鏈上公共福利與代幣化國債掀普惠金融新潮流：馬紹爾群島試點基本收入，專家示警 AML、KYC 與制裁風險

以下為依您提供內容，以繁體中文改寫的新聞稿內文（不含標題）：

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區塊鏈技術驅動的「*鏈上公共福利*」正被視為下一代社會保障基礎設施，不過市場觀察指出，*合規*與*制裁名單*因應等問題仍是重大關卡。隨著各國以*代幣化債券*與*數位錢包*發放福利金的試驗快速擴散，分析認為，若缺乏完整的*反洗錢(AML)*與*客戶身分確認(KYC)*架構，各國政府難以大規模上線相關方案。

根據 Cointelegraph 報導，於 近期（當地時間），美國合規與監管顧問公司「Guidepost Solutions」首席執行長(CEO) Julie Myers Wood（以下簡稱「伍德」）在受訪時表示，「*鏈上福利支付*在行政效率與透明度方面具有明顯優勢，但若沒有妥善的*合規制度*支撐，相關風險反而可能放大。」

Guidepost Solutions 先前受馬紹爾群島共和國政府委託，為其發行的代幣化國債「*USDM1*」設計*合規*與*制裁*因應框架。USDM1 是以 1:1 比例抵押短期美國國債發行的數位債券，與傳統債券不同，其發行、流通與清算全數在*區塊鏈*上進行。馬紹爾政府計畫以此為基礎，自 2025 年 11 月起，將每季發放給國民的「*基本收入(UBI)*」直接透過*行動錢包*發放，實現鏈上福利支付。

伍德指出，以往透過「類比式」流程發放的各項福利補助，「都應嚴肅考慮*數位轉型*」。她強調，數位化不僅能加快發放速度，還能留下可供稽核的*透明紀錄*，讓政府清楚掌握預算分配與實際使用去向。從政府角度來看，這種結構能減少中間金融機構環節、降低成本與延遲；從受益人角度而言，即使沒有銀行帳戶或身處金融基礎設施不足地區，也能準時收到福利金。

區塊鏈上的*代幣化國債*與*鏈上福利系統*，近期已成為多國政府研究焦點。傳統金融基礎設施下，債券發行、結算與清算流程繁複且耗時，中介機構眾多也墊高了*手續費*成本。相較之下，若在*區塊鏈*上直接發行代幣化債券，發行人與投資人可透過「點對點」結構直接交易，市場期待這將顯著縮短*結算時間*並降低*交易成本*。

特別是，非美元計價的*代幣化主權債*市場快速膨脹，各國政府開始嘗試將其與*社會福利制度*結合。例如，以*數位代幣*形式發行國債並在市場流通的同時，將這些代幣或其*利息收益*自動分配給國民，作為*基本收入*或補貼。英國政府與匯豐銀行(HSBC)合作推動的代幣化國債試點，即是傳統金融強國加速布局*鏈上債券*發行的代表案例之一。

然而，在*監管*面向上，難題仍相當棘手。伍德警告，「*鏈上債券*的確能憑藉*成本降低*與*快速結算*，將金融服務擴展到原本難以觸及的族群，但同時也提高了被用於*洗錢*與*規避制裁*的風險。」在全球金融體系日益重視*反洗錢(AML)*義務及各國與國際組織*制裁清單*的情況下，若政府發行的鏈上債券或相關錢包地址，與受制裁對象產生連結，將為政府帶來顯著的法律與政治壓力。

她進一步指出，政府面向一般大眾發行*鏈上債券*時，「必須透過*客戶身分確認(KYC)*，掌握購買者身份與資金來源」，同時也要確保*福利金*僅發放給「正確的受益人」，因此需要嚴謹的*身分驗證*與*資料治理*機制。她強調，*鏈上公共福利*雖能藉由技術手段迅速跨境擴散，但在*規範層面*，各國必須逐一納入當地的*AML 規定*與*制裁系統*，因此前期準備工程龐大且複雜。

*鏈上債券*市場的成長，已在數據上明確呈現。根據加密貨幣資料分析平台 Token Terminal 的統計，代幣化美國國債市場規模自 2024 年以來已放大逾 50 倍。過去主要由機構投資人與法人使用的國債產品，如今在*區塊鏈*環境中被拆分為更小單位，形成適合*一般投資人*參與的結構。

瑞士數位資產服務公司 Taurus SA 共同創辦人 Lamine Brahimi 則預估，*代幣化債券*市場未來有機會成長至約 300 億美元規模。他向 Cointelegraph 表示，「*結算時間縮短*、*交易成本降低*與*資產分割(fractionalization)*，大幅降低了進入全球金融市場的門檻」，並指出這意味著小額投資人也能參與過去難以接觸的資產類別。

由於*代幣化國債*不必維持高面額單位，因此可被切割為極小單位進行發行與交易。舉例來說，傳統市場可能需要數千美元才能投入一檔債券，如今透過代幣化機制，投資門檻可降至數美元等級。這讓新興市場投資人、沒有傳統銀行帳戶的用戶，也能在參與*基礎債券投資*的同時，透過*鏈上公共福利*計畫連結至更完整的金融服務。

整體而言，*鏈上公共福利*與*代幣化國債*在推動「*普惠金融*」方面具有明確潛力。即便民眾受限於地理條件或金融基礎設施不足，只要擁有一個*行動錢包*，便能收取福利金並以小額資金接觸國債等相對穩健資產。對於國土分散的島國或行政人力不足的開發中國家而言，這類方案可在*行政效率*與*財政透明度*上帶來直接效益。

但若無法妥善處理*AML*、*制裁遵循*與*KYC*等核心監管議題，*鏈上福利*模式在已開發國家恐難擴大落地。在監管框架尚未成熟前，就將龐大公帑搬上鏈，可能引發*非法資金流入*、與受制裁對象的交易，以及*個資保護*等多重風險。最終，關鍵在於各國政府、監管機構、技術公司與*合規顧問*能否共同打造符合「*鏈上公共福利*」需求的新型*監管與監測架構*。

馬紹爾群島的案例，一方面證明以*代幣化國債*為基礎構建的*鏈上基本收入*確實可行，另一方面也清楚暴露出其在*監管*與*治理*上的難題。隨著代幣化國債市場規模邁向數十億甚至數百億美元，與*社會保障系統*的結合勢必將進一步加速。不過，正如伍德所提醒的，要讓「*鏈上公共福利*」真正成為新一代社會保障基礎設施，除了技術創新之外，穩固的*合規機制*與*信任架構*同樣不可或缺。