聯準會決議前瞻：比降息更重要的是擴錶訊號

12 月9 日，聯準會已於12 月1 日正式結束縮表，銀行儲備下降到歷史上融資緊張時期相當水平，擔保隔夜融資利率（SOFR）也週期性地測試了政策利率走廊的上限，美國銀行系統正逐漸進入流動性緊張的境地。在此背景下FOMC 發出的最重要訊號可能並非25 個基點的降息，而是其資產負債表策略的方向。聯準會預計將明確透過其實施說明稿，概述打算如何過渡到儲備管理購買計畫（RMP）。根據Evercore ISI 預計，該計畫最快可能在2026 年1 月開始，每月將投入約350 億美元用於購買國庫券，使得資產負債表年度成長超過4,000 億美元。即便聯準會仍持有近6 兆美元的國債和抵押貸款支持債券，這總額也即將需要再增加。聯準會理事沃勒近期表示，這項措施對於維持回購市場秩序及聯準會貨幣政策的順暢傳導至關重要。美國銀行預測，聯準會將在本週會議結束時宣布每月約450 億美元的此類「儲備管理購債」計畫。